作者：冬雪 編輯：Judy

(資料圖片)

來(lái)源：IT桔子

在每日優(yōu)鮮生死未卜的時(shí)候，它旗下曾經(jīng)的明星業(yè)務(wù)“便利購(gòu)”被3000萬(wàn)賣掉了——要知道僅僅這個(gè)業(yè)務(wù)線就曾從VC手里拿過10億的融資。

唇亡齒寒之時(shí)，便利購(gòu)也只能接受被賤賣的命運(yùn)。

本文選擇10家被“賤賣”掉的公司，從這10家公司的故事里，或許能體會(huì)到企業(yè)家在那一刻的選擇下，所面臨的現(xiàn)實(shí)困境。

這里的賤賣具體來(lái)講，是一家公司自身的縱向比較，它曾有過的估值，曾創(chuàng)造的成績(jī)，被賣時(shí)都不再有任何意義。

面對(duì)的是估值“打到骨折”，收購(gòu)價(jià)“低到塵?！?/strong>。

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“一代人的青春”人人網(wǎng)以6000萬(wàn)美元告別江湖

人人網(wǎng)曾對(duì)標(biāo)美國(guó)的Facebook。上市時(shí)它也是市值僅次于騰訊、百度、新浪的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司TOP4。巔峰時(shí)人人網(wǎng)登錄用戶每天平均停留時(shí)長(zhǎng)高達(dá)7.7小時(shí)。

并不是任何一家公司都能承載“一代人的青春”，曾經(jīng)的人人網(wǎng)確實(shí)做到了。而當(dāng)一切加上“曾經(jīng)”兩個(gè)字，在商業(yè)社會(huì)也便失去了意義。

2008年就拿到4.3億美元、市值曾達(dá)到65億美元的人人網(wǎng)在2018年被賣了，只值6000萬(wàn)美元，其中還包含4000萬(wàn)美元的股份。

追溯人人網(wǎng)的發(fā)展歷程，這家公司最早是王興在2005年創(chuàng)辦，創(chuàng)辦之初人人網(wǎng)還是校內(nèi)網(wǎng)，以校園為社交場(chǎng)景。2006年陳一舟以200萬(wàn)美元從王興手中買下校內(nèi)網(wǎng)。后來(lái)的兩年時(shí)間里，校內(nèi)網(wǎng)還完成了兩輪融資，合計(jì)近5億美元，這一融資金額今天來(lái)看是大額，放在當(dāng)年，更是超大額的存在。

拿到融資之后的校內(nèi)網(wǎng)開始擴(kuò)充社交場(chǎng)景，由此在2009年校內(nèi)網(wǎng)正式更名為人人網(wǎng)。2011年人人網(wǎng)登陸紐交所，其用戶高達(dá) 1.17 億，市值 65 億美元。

“盛極而衰”雖不是鐵律，但在人人網(wǎng)身上確實(shí)上演了這樣一出戲碼。

2012年人人網(wǎng)發(fā)展至巔峰，之后在微博、微信等的競(jìng)爭(zhēng)下，人人網(wǎng)逐漸在社交業(yè)務(wù)中敗下陣來(lái)。如果要?dú)w因，當(dāng)然可以說人人網(wǎng)并不是騰訊和新浪的對(duì)手，但事實(shí)似乎也并沒有這么簡(jiǎn)單。

當(dāng)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)興起之初，遍地都是機(jī)會(huì)，但也并不是所有的機(jī)會(huì)都是好機(jī)會(huì)。首先基于互聯(lián)網(wǎng)的社交一定是好機(jī)會(huì)，而人人網(wǎng)也具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。但“亂花漸欲迷人眼”，在眾多“機(jī)會(huì)”中，人人網(wǎng)挑花了眼，做游戲、做金融、做投資、做二手車、做直播……每一個(gè)業(yè)務(wù)看著都能變現(xiàn)，但大多數(shù)業(yè)務(wù)人人網(wǎng)也只是淺嘗輒止。

不過，眾多看似可以變現(xiàn)的業(yè)務(wù)，“趕走”了人人網(wǎng)最初的用戶。新的業(yè)務(wù)線加加減減，不見效果，而原有的用戶也流失了，人人網(wǎng)“不復(fù)往日風(fēng)光”其實(shí)已經(jīng)注定。

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“一個(gè)月”就注定了結(jié)局，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)本就殘酷

人人網(wǎng)本身在被賤賣之前，其實(shí)也在把曾經(jīng)買來(lái)的公司做了賤賣，而這之中不得不提的就是56網(wǎng)。

56網(wǎng)成立于2005年，定位UGC視頻平臺(tái)，它也是國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站最早的先行者之一。成立第二年就獲紅杉中國(guó)數(shù)百萬(wàn)美元A輪融資，到2007年又獲SIG海納亞洲和思偉投資數(shù)千萬(wàn)美元B輪融資，同年，紅杉中國(guó)又聯(lián)手思偉投資參投56網(wǎng)C輪融資。

先行者和資本的雙重優(yōu)勢(shì)下，56網(wǎng)的發(fā)展本該順風(fēng)順?biāo)蛘哒f至少不應(yīng)該折戟在那幾年。但一切并未按預(yù)想的來(lái)。到2018年UGC視頻網(wǎng)站井噴式出現(xiàn)，而這之后便是強(qiáng)監(jiān)管，56網(wǎng)在此輪監(jiān)管中被閉站一個(gè)月。

視頻網(wǎng)站的用戶黏性能有多大？從現(xiàn)在不少人手機(jī)上都有N個(gè)視頻APP就可以看出來(lái)。閉站一個(gè)月，56網(wǎng)原用戶大量流失，而且被當(dāng)時(shí)風(fēng)頭正盛的優(yōu)酷和土豆盡數(shù)瓜分。

2008年之后，56網(wǎng)經(jīng)歷了用戶的流失，也開始面對(duì)資本的拋棄。曾經(jīng)的資本支持者如今對(duì)56網(wǎng)也不再感冒。幾年艱難發(fā)展之后，2011年憑借UGC的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，56網(wǎng)找到了第一個(gè)歸宿：8000萬(wàn)美元賣身給人人網(wǎng)。

人人網(wǎng)買下56網(wǎng)后，投入也算盡心盡力，甚至還孵化了真人秀直播平臺(tái)—我秀，但不管是視頻領(lǐng)域還是真人秀直播領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)都很激烈，視頻領(lǐng)域的第一陣營(yíng)也逐漸形成。人人網(wǎng)雖有付出，但整體收效甚微。

之后，56網(wǎng)造血能力不足再加上人人網(wǎng)自身也深陷泥潭，出手則成為必然。2014年人人網(wǎng)以2500萬(wàn)美元將56網(wǎng)賣給搜狐，較3年前買入時(shí)整整少了5500萬(wàn)美元。

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是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第一股，也是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第一只破產(chǎn)的中概股

在人人網(wǎng)之前，曾經(jīng)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第一股也在一段高光時(shí)刻后被賤賣。

1995年中華網(wǎng)創(chuàng)立，1999年即登陸納斯達(dá)克。當(dāng)時(shí)正值互聯(lián)網(wǎng)最大泡沫期，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第一股再加上“china.com”的域名，將中華網(wǎng)的股價(jià)一度推到200美元，要知道百度現(xiàn)在（2022年8月）的股價(jià)也才150美元左右。

那時(shí)的中華網(wǎng)意氣風(fēng)發(fā)，也曾揚(yáng)言要收購(gòu)三大門戶網(wǎng)站。但隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以及門戶網(wǎng)站競(jìng)爭(zhēng)加劇，中華網(wǎng)逐漸敗下陣來(lái)。在苦苦支撐幾年后，2011年10月，中華網(wǎng)申請(qǐng)破產(chǎn)后在美國(guó)退市。中華網(wǎng)是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第一股，同樣也是第一只申請(qǐng)破產(chǎn)后退市的中概股。

退市后的中華網(wǎng)，又獨(dú)立運(yùn)作了2年。到2013年，國(guó)廣控股以7185萬(wàn)元將中華網(wǎng)收購(gòu)。

然后到2016年，萊茵控股發(fā)布公告，以1.5億元的價(jià)格收購(gòu)中華網(wǎng)并繼承china.com域名。雖然較上次被收購(gòu)估值翻倍，但相比曾經(jīng)的風(fēng)光，也是令人唏噓。而且，這次收購(gòu)最值錢的可能也要屬china.com這一域名。

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“覆巢之下無(wú)完卵”，每日優(yōu)鮮便利購(gòu)被賤賣

2017年，彼時(shí)的每日優(yōu)鮮如日中天。1月完成由聯(lián)想集團(tuán)、浙商創(chuàng)投領(lǐng)投，騰訊等參投的1億美元C輪融資。2個(gè)月后，再斬獲2.3億美元C+輪融資，Tiger老虎基金-中國(guó)、元生資本、時(shí)代資本參投。

那時(shí)，生鮮前置倉(cāng)的故事講得“風(fēng)生水起”，每日優(yōu)鮮也開啟開疆拓土、大力發(fā)展的步伐。也是在這一年的6月，每日優(yōu)鮮憑借前置倉(cāng)及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，孵化無(wú)人零售項(xiàng)目便利購(gòu)。

到當(dāng)年底，每日優(yōu)鮮宣布其孵化半年的無(wú)人零售項(xiàng)目便利購(gòu)，分拆成獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的子公司。在便利購(gòu)獨(dú)立的當(dāng)下，即獲2億美元A+B輪融資，騰訊、鼎輝、北極光創(chuàng)投等參投。

2017年的冬天，便利購(gòu)一點(diǎn)也不冷。手握大筆融資，背靠每日優(yōu)鮮，再加上眾多明星資本坐鎮(zhèn)，可謂風(fēng)光無(wú)限。

但也不過幾年光景，到2022年每日優(yōu)鮮燒光融到的上百億，深陷供應(yīng)商催債，員工討薪、主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)停的泥沼。便利購(gòu)雖為獨(dú)立運(yùn)營(yíng)企業(yè)，但覆巢之下無(wú)完卵。在每日優(yōu)鮮資不抵債后的一個(gè)月左右，曾融資超10億元的便利購(gòu)便被3000萬(wàn)賤賣。

曾經(jīng)講故事以高估值拿融資，如今卻似“賣資產(chǎn)”。據(jù)媒體報(bào)道，便利購(gòu)被收購(gòu)時(shí)，還有1.4萬(wàn)臺(tái)設(shè)備，在運(yùn)營(yíng)的有8000臺(tái)左右，相當(dāng)于每臺(tái)設(shè)備價(jià)值2142元。

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“棄卒保車”，中文在線賤賣晨之科

近日，北京市第二中級(jí)人民法院發(fā)布一紙判決：判決朱明應(yīng)于判決生效之日起10日內(nèi)向中文在線支付1.77億元，并向中文在線支付相應(yīng)滯納金。

朱明是原晨之科董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，而中文在線則是晨之科2018年的“買方”和之后的“賣方”。

中文在線是數(shù)字出版行業(yè)的A股上市公司。晨之科經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)最早的二次元社區(qū)G區(qū)及具有泛二次元屬性的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲。2018年3月，為布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)，中文在線以14.726億購(gòu)得晨之科80%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊蟪恐瞥蔀橹形脑诰€全資子公司。公告顯示，當(dāng)時(shí)晨之科100%股權(quán)評(píng)估值為18.603億。

在此次收購(gòu)中，朱明持有晨之科50.43%的股份，是最大的賣方，也是利潤(rùn)補(bǔ)償義務(wù)人。而晨之科的對(duì)賭協(xié)議是承諾2017年、2018年、2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于1.5億、2.2億和2.64億。

知道故事的結(jié)果往前推過程，其實(shí)也并無(wú)新意，無(wú)非就是對(duì)賭業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)。

因游戲行業(yè)政策監(jiān)管加版號(hào)停發(fā)，晨之科自2018年起陷入虧損，當(dāng)年虧損近9000萬(wàn)。到2019年更是虧損2.757億。作為利潤(rùn)補(bǔ)償義務(wù)人，未按約賠付的朱明與中文在線之間就有了上述官司。

當(dāng)然，連年的虧損以及不明確的未來(lái)，晨之科成為中文在線的拖累?！俺鍪帧北愠蔀楫?dāng)時(shí)中文在線的最佳選擇。2019年12月中文在線與鋼鋼網(wǎng)簽署《資產(chǎn)處置協(xié)議》，擬以3.24億轉(zhuǎn)讓晨之科100%股權(quán)——若成功轉(zhuǎn)讓，晨之科較2018年18.603億估值已經(jīng)打了1.7折。

但此次轉(zhuǎn)讓最后以終止結(jié)束。晨之科最后的歸宿是2020年以4567萬(wàn)賣給上海舜非，此次對(duì)價(jià)甚至連買入時(shí)的零頭都不如。但業(yè)績(jī)承壓下，這也是中文在線“棄卒保車”之舉。

其實(shí)，在2014年-2018年，游戲資產(chǎn)完美契合了A股市值管理的并購(gòu)邏輯，因此游戲公司在上市公司之間作為資產(chǎn)買賣也一度成為一種常態(tài)，之后版號(hào)停發(fā)、政策風(fēng)險(xiǎn)下，不少上市公司也經(jīng)歷商譽(yù)暴雷，之后便是賤賣游戲公司。

除中文在線和晨之科之外，還有大東南和游唐網(wǎng)絡(luò)——2014年主打塑料包裝業(yè)務(wù)的A股上市公司大東南以23倍溢價(jià)即5.63億元將游唐網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)，2019年又將游唐網(wǎng)絡(luò)以5750萬(wàn)賤賣。

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外資30億買了，轉(zhuǎn)頭又2億賣了

提起奶糖，大家可能會(huì)想到“大白兔”，但其實(shí)除了“大白兔”之外還有一家“金絲猴”。只不過“金絲猴”的發(fā)展歷程較為坎坷。

曾經(jīng)，金絲猴從河南走向全中國(guó)，創(chuàng)造年20億的營(yíng)銷額，之后也以超30億的價(jià)格賣給一家外企，只不過幾年之后，外企轉(zhuǎn)頭又把“金絲猴”賣了，而且只賣了2億。

金絲猴1992年在河南周口沈丘縣創(chuàng)辦，當(dāng)年即獲得2000萬(wàn)+銷售額；2年后金絲猴收購(gòu)上海蓬萊食品廠，并成立上海金絲猴食品有限公司。之后金絲猴業(yè)務(wù)不斷外延，到2004年公司遷至上海，并開始在全國(guó)各地設(shè)立辦事處，2008年公司改制為股份有限公司，籌備上市。

1年后新天域資本、中銀國(guó)際、北京科橋以2.4億元購(gòu)得金絲猴20%股份，同樣也是在這一年，金絲猴銷售額達(dá)到近20億。

之后，在上市目標(biāo)下，公司的發(fā)展逐漸激進(jìn)，盲目追求高增長(zhǎng)，反而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，并進(jìn)一步影響上市進(jìn)程，上市計(jì)劃擱淺。2年后金絲猴被北美巧克力制造商好時(shí)收購(gòu)，總收購(gòu)價(jià)值超30億。

彼時(shí)，好時(shí)期待此次收購(gòu)可以進(jìn)一步增加其在中國(guó)區(qū)銷售額，實(shí)現(xiàn)協(xié)作共贏，但事實(shí)并非如此。金絲猴的成長(zhǎng)基因決定了其相對(duì)寬松且放權(quán)式的經(jīng)營(yíng)模式，這與好時(shí)集權(quán)式、規(guī)范式的管理還是存在水土不服。

收購(gòu)幾年時(shí)間里，好時(shí)與金絲猴原辦事處、經(jīng)銷商之間矛盾加速。而從銷售額來(lái)看，2016年好時(shí)在中國(guó)區(qū)營(yíng)收下滑11.8%，2017年再次下降30%。金絲猴成好時(shí)拖累。

也因此，2018年，好時(shí)便以2億元，將4年前用30多億買下的金絲猴出售給河南御翔。

金絲猴自河南走向世界，最后又回到了河南。

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被賤賣的還有這些海外公司

匿名社交應(yīng)用Yik Yak，成立于2013年。成立第二年，Yik Yak連續(xù)完成3輪融資，4月150萬(wàn)美元天使輪融資；7月獲DCM海外等1100萬(wàn)美元A輪融資；11月獲Sequoia Capital紅杉6200萬(wàn)美元B輪融資，投后估值達(dá)4億美元。

手握超7000億美元，2014年-2015年Yik Yak發(fā)展勢(shì)頭較好，甚至被人稱為是下一個(gè)Facebook。但隨著用戶的增多，潛藏在網(wǎng)絡(luò)和匿名背后的網(wǎng)絡(luò)暴力，逐漸露出水面且愈演愈烈。

據(jù)悉，2016年Yik Yak用戶下載量相比2015年同一時(shí)期減少76%，而且被多家學(xué)校列入黑名單。然后到2017年支付平臺(tái)Square以100萬(wàn)美元對(duì)Yik Yak進(jìn)行了團(tuán)隊(duì)收購(gòu)。

被賤賣的還有奢侈品“限時(shí)特價(jià)”電商平臺(tái)Gilt Groupe。

其成立于2007年，至2016年完成6輪合計(jì)2.86億美元融資，估值超過10億美元，達(dá)到獨(dú)角獸級(jí)別。但到2016年Gilt Groupe被薩克斯第五大道的母公司加拿大百貨公司哈德遜灣以2.5億美元收購(gòu)。

2年后，薩克斯第五大道精品百貨店的母公司哈德遜灣公司又將Gilt Groupe低價(jià)出售給Rue La La。據(jù)析，此次收購(gòu)價(jià)格甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1億美元。

另外，2017年2月，今日頭條以5000萬(wàn)美元全資收購(gòu)美國(guó)移動(dòng)短視頻創(chuàng)作者社Flipagram。

Flipagram在2015年獲紅杉資本領(lǐng)投的7000萬(wàn)美元B輪融資，當(dāng)時(shí)投后估值就已達(dá)到3億美元。

俗話說：由奢入儉難。對(duì)于一家公司來(lái)說，亦是如此。

曾經(jīng)到達(dá)過頂峰，當(dāng)從山頂滑下時(shí)，是不是就一定要再爬上來(lái)？一些人會(huì)覺得——不管是否還有體力，也不管上山環(huán)境是否已經(jīng)發(fā)生變化，就是要再次爬上來(lái)。

還有一句俗話：識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰。

當(dāng)在現(xiàn)有判斷和經(jīng)驗(yàn)下，明知道曾經(jīng)風(fēng)光的公司真的在走下坡路，而且很難再爬上去的時(shí)候，是不是便宜點(diǎn)兒賣了更好？雖然令人唏噓，但也算及時(shí)止損。

整體來(lái)看，以上10家被“賤賣”的公司，或是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)始終在經(jīng)營(yíng)，最后親自把公司交出去。但更多的其實(shí)是已經(jīng)轉(zhuǎn)手過的公司。相較于最初的創(chuàng)業(yè)者，并購(gòu)者往往對(duì)公司有更多的戰(zhàn)略考慮，而一旦難以滿足戰(zhàn)略定位，接手的公司便成“燙手的山芋”，對(duì)于“燙手的山芋”當(dāng)然要盡快賣了，即使是“賤賣”。

“賤賣”誠(chéng)然是不得已的選擇。但在營(yíng)商環(huán)境并不友好，企業(yè)破產(chǎn)倒閉，員工討薪等一系列負(fù)面新聞下，一個(gè)企業(yè)負(fù)責(zé)人或者說企業(yè)的股東，能給企業(yè)找到一個(gè)歸宿，讓社會(huì)中少一些為討薪奔波的人，也算一種交代。